Coronavirus und Europas wirtschaftliche Herausforderung - Das Coronavirus und die europäische wirtschaftliche Herausforderung

Coronavirus und Europas wirtschaftliche Herausforderung – Das Coronavirus und die europäische wirtschaftliche Herausforderung

Da sich die Eurozone derzeit mitten in einem zweiten Ausbruch des Coronavirus befindet, kann mit beträchtlichem Vertrauen eine Wirtschaftsprognose für das kommende Jahr erstellt werden.

Im Jahr 2021 wird die Eurozone in einen noch größeren Kampf verwickelt sein, um zu verhindern, dass der Euro auseinander reißt, als dies während der Staatsschuldenkrise in der Eurozone 2010 der Fall war Die wirtschaftliche Divergenz zwischen den reichsten und den ärmsten Mitgliedsländern wird noch schneller zunehmen als im letzten Jahrzehnt.

Noch vor dem Ausbruch der Coronavirus-Pandemie war die Eurozone durch wachsende wirtschaftliche Unterschiede zwischen ihren prosperierenden nördlichen Ländern und den wirtschaftlich schwierigen südlichen Ländern gekennzeichnet. Dies lässt sich anhand der Wirtschaftsleistung Deutschlands und Italiens im letzten Jahrzehnt veranschaulichen. Während die deutsche Wirtschaft zu Beginn des Jahres 2020 etwa 12% über ihrem Höchststand vor 2008 lag, hatte die italienische Wirtschaft diesen Höchststand noch nicht wieder erreicht.

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Ein Großteil der in der Vergangenheit unterschiedlichen Wirtschaftsleistung zwischen Italien und Deutschland ist auf den Euro und die Tatsache zurückzuführen, dass ein hoch verschuldetes Italien im Gegensatz zum Italien zu einer längeren Periode der Sparmaßnahmen gezwungen war ‘Deutschland. Italien steckte in einer Euro-Zwangsjacke und konnte seine Währung nicht mehr abwerten, um die negativen wirtschaftlichen Auswirkungen der Sparmaßnahmen auszugleichen, die es zur Wiederherstellung der Ordnung seiner öffentlichen Finanzen einleiten musste . Es half auch nicht zu glauben, dass eine sklerotische italienische Wirtschaft ihre internationale Wettbewerbsfähigkeit angesichts einer hochproduktiven deutschen Wirtschaft durch die Abwertung der Währung nicht mehr wiederherstellen könnte, wie dies normalerweise vor dem Beitritt zum Euro der Fall war.

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Die unmittelbare Art und Weise, in der die Coronavirus-Pandemie die wirtschaftliche Divergenz zwischen den südlichen und nördlichen Mitgliedsländern des Euroraums verstärkt, besteht darin, dass diese beiden Wirtschaftsräume auf deutlich unterschiedliche Weise beeinflusst werden. Die europäischen Club-Med-Länder wie Griechenland, Italien, Portugal und Spanien haben im Gegensatz zu Deutschland Volkswirtschaften, die stark vom Tourismus abhängig sind. Nach Angaben des IWF hat das Coronavirus die Tourismusbranche verwüstet und die italienische und spanische Wirtschaft im Jahr 2020 um mehr als 10% geschrumpft. In dieser Zeit schrumpfte die deutsche Wirtschaft nur um etwa 10% die Hälfte dieses Betrags.

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Der nachhaltigste Schaden, den die Coronavirus-Pandemie den Mitgliedsländern des südlichen Euroraums jetzt zugefügt haben wird, besteht darin, dass die öffentlichen Finanzen dieser Länder auf einen noch unhaltbareren Weg als zuvor gebracht wurden. Italien ist das deutlichste Beispiel für diesen Punkt. Die Pandemie hat nicht nur das Haushaltsdefizit der italienischen Regierung auf rund 10% des BIP erhöht. Italiens Schuldenquote im Verhältnis zum BIP stieg auf über 160% oder den höchsten Stand seit 150 Jahren.

Die Europäische Zentralbank (EZB) hält derzeit die italienische und die spanische Wirtschaft am Leben, indem sie bereit ist, bei Bedarf eine unbegrenzte Anzahl von Staatsanleihen zu kaufen. Es ist jedoch höchst unwahrscheinlich, dass die EZB dies auf unbestimmte Zeit tun wird, ohne dass diese Länder eine Haushaltsstraffung vornehmen müssen, um ihre schwierigen öffentlichen Finanzen zu reparieren.

Die unglücklichen Erfahrungen dieser Länder mit der Straffung der öffentlichen Finanzen in einer Euro-Zwangsjacke könnten durchaus bedeuten, dass sie ein weiteres verlorenes wirtschaftliches Jahrzehnt vor sich haben. Dies könnte wiederum bedeuten, dass in den kommenden Jahren die bereits erhebliche wirtschaftliche Divergenz zwischen den Mitgliedern der nördlichen und südlichen Eurozone nur noch zunehmen wird.

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Wenn die Erfahrung mit der Staatsschuldenkrise im Euroraum im Jahr 2010 eine gute Sache ist, sollten wir damit rechnen, dass die relativ schwache Leistung der wirtschaftlichen Peripherie des Euroraums eine neue Periode von einläuten wird wirtschaftliche und politische Instabilität.

Eine Möglichkeit, diese Instabilität zu entschärfen, besteht darin, dass sich das Euro-Währungsgebiet zu einer vollwertigen politischen und fiskalischen Union entwickelt, die den Euro zu einer rentableren Währung machen könnte als heute. Angesichts der wiederholten Zurückhaltung sparsamer Mitglieder der nördlichen Eurozone, sich in diese Richtung zu bewegen, würde ich jedoch nicht empfehlen, den Atem anzuhalten, um dies zu erreichen.

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