Der Krieg ließ die Euro-Inflation auf 3 % steigen – ein langsameres Wachstum in den USA als in Europa

DNCA-CIO François Collet warnte, dass der Iran-Krieg zu einer steigenden Inflation in Europa, einem erhöhten Risiko einer Stagflation und einem erhöhten Druck auf die Anleihemärkte führen könnte.Da die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die EZB zunimmt, wird die Fed wahrscheinlich ruhig bleiben und die Ölpreise werden im Jahr 2026 ein Schlüsselfaktor sein.

François Collet, CIO der französischen Fondsgesellschaft DNCA Investments, einer Tochtergesellschaft von Natixis IM, prognostizierte, dass die Inflation in Europa aufgrund des Iran-Krieges vorübergehend von 2 % auf 3 % sinken werde.In den USA wird der Anstieg etwa 50 Basispunkte geringer ausfallen;Dies ist unter anderem auf das Ausgangsniveau von 2,7 % zurückzuführen.Allerdings ist es möglich, dass die EZB den Leitzins in den nächsten 12 Monaten in zwei Schritten auf 2,50 % erhöht.zu sehr zugenommen hat, glaubt er immer noch, dass der Status quo bestehen bleiben wird.

Der Portfoliomanager des Fonds DNCA Alpha Bond in den USA rechnet nicht mit einem Anstieg der Zinsen.Auf jeden Fall wird der Zinssatz bis zum Ende der Amtszeit von Jerome Powell als Vorsitzender der Federal Reserve unverändert bleiben, und er denkt nicht an eine Situation, in der sein Nachfolger Kevin Warsh unmittelbar nach seiner Wahl durch Donald Trump, der bekanntermaßen niedrige Zinsen wollte, das Gegenteil tun wird.

Collett geht jedoch davon aus, dass die Auswirkungen auf das Wachstum größer sind als der bisherige Marktpreis.

Collet: „Insbesondere in den USA können wir eine deutlichere Abschwächung beobachten. In Europa dürfte das Ausmaß durch das deutsche Konjunkturpaket gedämpft werden. Angesichts der globalen geopolitischen Lage halte ich es für unwahrscheinlich, dass die Verteidigungsausgaben zurückgehen, sie könnten sogar steigen.“

Sollten die Amerikaner jedoch Wochen oder Tage später in der Straße von Hormus eintreffen, würde dies die Dauer der Auswirkungen auf Öl und Wirtschaft begrenzen.Wenn sich die Amerikaner hingegen aus dem Konflikt zurückziehen würden, ohne zuvor die Straße von Hormus zu erobern, würde dies, selbst wenn sie andere militärische Ziele erreichen würden, eine Botschaft der Niederlage an die ganze Welt senden.Daraus könnte man schließen, dass die Schließung der Straße von Hormus durch die Iraner – ihrer „wirtschaftlichen Atombombe“ – und der damit verbundene Anstieg der Ölpreise die Amerikaner jederzeit abziehen könnten, wenn der Konflikt erneut aufflammt.Zum jetzigen Zeitpunkt halte ich beide Szenarien für gleich wahrscheinlich.

Für Anleiheinvestoren besteht das größte Risiko im Jahr 2026 darin, dass die Ölpreise ein unhaltbares Niveau von etwa 200 US-Dollar pro Barrel erreichen.Dies kann Unternehmen und andere Produzenten in eine schwierige Situation bringen und zu einer erhöhten Verschuldung und einem geringeren Wachstum führen.Es ist lange her, dass wir eine solche Stagflationssituation hatten, und leider gibt es keine richtige Antwort auf eine solche Situation.Ein Anstieg der Zinssätze könnte eine Katastrophe für den Anleihenmarkt sein.Eine Verringerung der Geschwindigkeit kann andere Probleme mit sich bringen.Leider gibt es in dieser Situation keine richtige Antwort.Meiner Meinung nach liegt der Schlüssel zur Vermeidung dieses Worst-Case-Szenarios darin, dass Amerika die Straße von Hormus schützt.“

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