Apr 09, 2026
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Der CEO von Amerikas größter Bank schreibt in seinem jährlichen Aktionärsbrief über die Probleme auf dem Private-Debt-Markt und sucht nach Klarheit.
Brief an die Aktionäre.JP Morgan-Chef Dimon warnt
Der Vorstandsvorsitzende der größten US-Bank schreibt in seinem jährlichen Aktionärsbrief über die Probleme auf dem Privatkreditmarkt und findet klare Worte.
Er ist einer der berühmtesten Banker der Branche, daher haben Jamie Dimons Worte Gewicht.Der CEO einer großen US-Bank, JP, warnt die Aktionäre in einem jährlichen Brief.Morgan ist unter anderem besorgt über die Probleme auf dem privaten Kreditmarkt und bezeichnet ihn als eines der Hauptrisiken auf den Finanzmärkten.
Er warnt davor, dass die Ausfälle hochverschuldeter Unternehmen „höher ausfallen werden als von privaten Kreditgebern erwartet“.Grund seien unter anderem die schwachen regulatorischen Rahmenbedingungen für die Kreditvergabe, schreibt der Direktor in seinem knapp fünfzigseitigen Papier. Als weitere große Risiken für die Märkte nennt er die geopolitische Lage, also den Krieg in der Ukraine und nun auch den Krieg im Iran, der Folgen für den Energiemarkt habe.Dimon erwähnt außerdem die hohe Schuldenlast der Länder und unter anderem die angespannten Beziehungen zwischen China und den USA.
An den Finanzmärkten kursieren seit einigen Wochen Ängste vor dem sogenannten gemeinsamen Aktienmarkt.Zu diesem Sektor gehören Nichtbankenorganisationen wie Finanzinstitute wie private Stiftungen oder Versicherungsgesellschaften, die Kredite an private Unternehmen vergeben.
Eines der Probleme, die Dimon als problematisch ansieht, ist, dass Kredite in diesem Bereich mit sehr positiven Annahmen vergeben werden.Er schreibt: Generell sind Privatkredite meist nicht sehr „transparent“ und es gibt keine strengen Kriterien für die Kreditbewertung.es hat sich wenig geändert“.
Der private Kreditmarkt ist im letzten Jahrzehnt erheblich gewachsen und hat mittlerweile einen Wert von etwa 1,8 Billionen US-Dollar – was Dimon in seinem Brief auch feststellte.Er verglich die Größe mit dem US-amerikanischen Markt für Hochzinsanleihen, der etwa 1,5 Billionen US-Dollar beträgt.Allerdings ist der private Kreditmarkt um ein Vielfaches kleiner als das entsprechende Volumen an Hypotheken und Wertpapieren.Auch der Gesamtmarkt für Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating ist mit 13 Billionen US-Dollar deutlich größer.Milliarden USD.Insofern stelle der private Kreditmarkt seiner Meinung nach kein „systemisches Risiko“ dar.
Allerdings gibt es an den Märkten bereits deutliche Anzeichen dafür, dass die Angst vor notleidenden Krediten auf Fondskonten zunimmt.Mehrere Investmentgesellschaften mussten an der Börse enorme Verluste hinnehmen.Blue Owl Capital hat seit Jahresbeginn rund 40 Prozent verloren, während die Aktien von Ares Management und Blackstone rund 30 Prozent verloren haben.Auch Blue Owl und andere haben die Zahlungen an Kunden eingeschränkt, was für mehr Unsicherheit sorgt.Dimon, der seit 2006 Chef der US-Großbank ist, erklärte in seinem Brief zudem, dass die US-Wirtschaft Widerstandskraft zeige und die Verbraucher trotz der unsicheren Lage weiterhin Geld ausgeben.
Es untersucht auch die Beziehung zwischen Amerika und Europa.Die Vereinigten Staaten brauchten ein erfolgreiches Europa.Der Kontinent befindet sich in einem entscheidenden Jahrzehnt, aber er kann nicht handeln.Europa hat nie eine wirtschaftliche Einheit erreicht, weshalb die europäischen Länder immer schlechter abgeschnitten haben als die USA.Im Vergleich zur Wirtschaftsleistung der USA ist die EU von 90 Prozent im Jahr 2000 auf heute 70 Prozent gesunken.
