Der Kampf um fiskalische Straffungen ist bereits entschieden – POLITICO

Mujtaba Rahman ist Leiter der Europa-Praxis der Eurasia Group und Autor von POLITIK‘s Jenseits der Bubble-Spalte. Er twittert an @Moi_Europe.

Fortschritte bei Impfungen und der Rückgang der Pandemie stimmen die Beamten der Europäischen Union optimistisch. Während die Regierungen die Delta-Variante genau beobachten, kehrt ein Gefühl der Normalität in das tägliche Leben auf dem Kontinent zurück. Auf dem Brüsseler Wirtschaftsforum am Dienstag erklärte EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen triumphierend, dass „die europäische Wirtschaft endlich wieder auf Kurs ist“.

Mit dem Ende der Krise im Bereich der öffentlichen Gesundheit steht jedoch eine weitere Reihe von Rätseln im Mittelpunkt: Wann und wie schnell mit der Abschaffung der beispiellosen fiskalischen und geldpolitischen Unterstützung begonnen werden kann, die die europäischen Volkswirtschaften in den letzten anderthalb Jahren über Wasser gehalten hat.

Die Sorge, insbesondere unter den prekäreren Volkswirtschaften des Südens, besteht darin, dass die EU-Vorschriften die Länder zwingen, ihre Finanzgürtel zu früh und zu schnell enger zu machen, was die beginnende Erholung zusammen mit allen politischen Implikationen – vom Populismus bis zum Zusammenhalt des Blocks – erstickt folgen könnte.

In den vergangenen Wochen haben in Teilen Brüssels und in Südeuropa eine Reihe von Äußerungen sogenannter „Fiscal Hawks“ die Alarmglocken geläutet. Obwohl er nicht mehr in der Regierung ist, schrieb kürzlich der ehemalige deutsche Finanzminister Wolfgang Schäuble ein Artikel die Vorteile der Sparpolitik zu nutzen.

Armin Laschet, der voraussichtliche Nachfolger von Bundeskanzlerin Angela Merkel, sagte unterdessen: „Wenn diese Krise vorbei ist, wenn ihre Auswirkungen auf die Weltwirtschaft vorbei sind, wird die deutsche und europäische Politik auf eine Stabilitätspolitik zurückgreifen müssen, wie sie in der Maastricht. „In Brüssel ist EU-Kommissar Valdis Dombrovskis – der für die Eurozone zuständige Vizepräsident der Kommission – bestrebt, die Haushaltsregeln der EU so schnell wie möglich wiederherzustellen, auch wenn dies eine beispiellose Sparpolitik und so- im ganzen Block als Verfahren bei „übermäßigem Defizit“ bezeichnet.

Niemand spricht derzeit jedoch davon, sich für den kalten Truthahn zu entscheiden. In der Debatte geht es um die Frage, was 2023 passieren soll. Vorerst fließt Geld aus dem 750-Milliarden-Euro-Konjunkturfonds in die Mitgliedsländer, und die Kommission hat klargestellt, dass die Fiskalpolitik in diesem und im nächsten Jahr der wirtschaftlichen Erholung Priorität einräumen sollte.

Die Kommission sagte jedoch auch, dass die „allgemeine Schutzklausel“ – die den Stabilitäts- und Wachstumspakt (das haushaltspolitische Regelwerk der EU) de facto außer Kraft setzte und den Regierungen Spielraum für Ausgaben einräumte – im Jahr 2023 nicht mehr gelten wird zur Wirtschaftsprognose aus Brüssel im Mai. Seitdem, so glauben hochrangige EU-Beamte, deuten die Wirtschaftsdaten tatsächlich auf eine noch stärkere Erholung hin, eine Ansicht, die auch ihre Frankfurter Kollegen von der Europäischen Zentralbank teilen.

Die Veröffentlichung der Konjunkturprognosen im Juli wird auf noch stärkere Wachstums- und Inflationszahlen als noch im Frühjahr hinweisen. Dies wird denjenigen, die die Mitgliedsländer dazu drängen wollen, die Forderung des Maastricht-Vertrags auf einer Defizitquote von 3 % und einer Schuldenquote von 60 % im Verhältnis zum BIP zu erfüllen, noch mehr Schwung verleihen, egal wie unrealistisch oder unerreichbar diese Ziele sein werden .

Ein an diesen Diskussionen beteiligter hochrangiger EU-Beamter sagt mir: „Die Debatte, dass man erst dann mit der Straffung beginnt, wenn man das BIP-Niveau von 2019 wieder erreicht hat – das im ersten Quartal nächsten Jahres oder etwas später erreicht wird – ist vorbei. Die Diskussion wendet sich nun dem Rhythmus zu.

Der Grad der Aggressivität der fiskalischen Straffung wird von vielen Faktoren abhängen. Das Ergebnis der deutschen Wahlen wird kritisch sein. Ebenso die Verhandlungen zur Reform des Stabilitäts- und Wachstumspakts selbst, die erst nach der Einsetzung einer neuen deutschen Regierung in Berlin und den französischen Präsidentschaftswahlen im Mai nächsten Jahres ernsthaft beginnen werden. Zu Recht oder zu Unrecht werden auch die Fortschritte Italiens und anderer südeuropäischer Volkswirtschaften bei der Umsetzung stimulationsbezogener Reformen entscheidend sein für den Appetit Nordeuropas auf eine deutliche Lockerung der EU-Haushaltsregeln.

Normalerweise verwendet die Kommission den Stabilitätspakt, um den Mitgliedsländern im Mai eines jeden Jahres Orientierungshilfen und Empfehlungen zu geben, damit die Hauptstädte ihre Haushalte im Herbst für das folgende Jahr vorbereiten können. Die Komplexität und der politische Widerstand gegen die Reform der EU-Haushaltsregeln bedeuten jedoch, dass die Verhandlungen wahrscheinlich das ganze nächste Jahr dauern werden – und sicherlich nicht bis Mai abgeschlossen sein werden. Damit wird Brüssel keinen klaren Rahmen für die Haushaltsvorbereitungen haben.

Im Vorgriff auf dieses Risiko werden Reformbefürworter in der Kommission versuchen, bis Ende dieses Jahres überarbeitete „Haushaltsleitlinien“ für 2023 herauszugeben. Dies würde es nicht nur den nationalen Regierungen – und dem Rest der Welt – ermöglichen, den mittelfristigen Fiskalpfad Europas zu klären; die Empfehlungen könnten auch als Grundlage dienen, von der aus dann unter französischer Präsidentschaft im Januar nächsten Jahres Gesetzesänderungen am Stabilitätspakt vorgenommen werden.

Ein weiterer Grund für eine frühzeitige Angleichung der Erwartungen wäre, die Risikoländer wegen des strengen „Defizitverfahrens“ der Kommission zu vermeiden – für das Dombrovskis privat plädiert. Wenn klar wäre, dass sich die Fiskalregeln ändern würden, gäbe es keine Grundlage für die Beurteilung der zukünftigen Fähigkeit (oder Unfähigkeit) der nationalen Regierungen, diese einzuhalten.

Dennoch kann die Kommission in ihrem Versuch, frühzeitig Orientierungshilfen zu geben, vereitelt werden: Innerhalb der nach geografischen Gesichtspunkten gespaltenen Institution tobt ein Kampf um die Flexibilität des Stabilitäts- und Wachstumspakts (Dombrovskis et al. glauben, dass es genug gibt Lockerheit in den bestehenden Regeln).

Für den Fall, dass die Kommission später in diesem Jahr keine Leitlinien für 2023 herausgibt, wird im Mai 2022 eine separate Diskussion stattfinden, um festzulegen, welche Haushaltsziele für das folgende Jahr festgelegt werden sollten. Wie ein anderer hochrangiger EU-Beamter es ausdrückte: „Es wird ein komplizierter Prozess.

Auch wenn das alles eher negativ klingt, gibt es Grund zum Optimismus. Es ist unwahrscheinlich, dass der Stabilitäts- und Wachstumspakt im Jahr 2023 vollständig mechanisch wieder angewendet wird. Es ist auch möglich, dass seine Funktionsweise erheblich geändert wird.

So besteht bereits ein ziemlich starker Konsens darüber, dass die „Schuldenregel“, die besagt, dass die Mitgliedsländer die Differenz zwischen ihrem Schuldenstand und der Maastricht-Schwelle von 5% pro Jahr verringern müssen, angesichts der seit dem Anstieg der Schuldenstände nicht anwendbar ist der Beginn der Pandemie.

Da der Vertrag lediglich vorschreibt, dass 60 Prozent in einem „befriedigenden Tempo“ erreicht werden sollen, was dann sekundärrechtlich vorgeschrieben ist, könnten auch ohne Vertragsänderung deutliche Verbesserungen vereinbart werden. Eine Koalition von EU-Hauptstädten wird auch versuchen sicherzustellen, dass die Mitgliedsländer in der Lage sind, hohe öffentliche Investitionen aufrechtzuerhalten, selbst wenn sie gezwungen sind, die täglichen Ausgaben zu kontrollieren.

Und doch werden sie gezwungen sein.

Die meisten EU-Beamten räumen ein, dass der Kampf um die Verschärfung der Fiskalpolitik im Jahr 2023 entschieden ist – die eigentliche politische Frage ist jetzt, um wie viel.